Marché du glycol macro-dirigé - Analyse ciblée de l'éthylène glycol

Marché du glycol macro-dirigé - Analyse ciblée de l'éthylène glycol

[Introduction] Depuis le début d'un nouveau cycle d'expansion de l'éthylène glycol en 2020, la capacité d'approvisionnement en éthylène glycol de la Chine a continué d'augmenter rapidement, et après être entré dans le quatrième trimestre de 2022, une nouvelle capacité de production dans le cycle d'expansion a recommencé à être libérée de manière centralisée , et l'augmentation du côté de l'offre a constitué une perturbation évidente de l'évolution de la structure de l'offre et de la demande d'éthylène glycol.Cependant, dans le même temps, le poids des facteurs macroéconomiques sur les prix a commencé à augmenter et l'impact des modifications de la structure de l'offre et de la demande de glycols sur les prix est plutôt passé au second plan.

Une caractéristique très claire que l'on peut observer au début du quatrième trimestre de 2022 est que les principaux facteurs de volatilité des prix sur le marché du glycol se sont déplacés davantage des fondamentaux vers la macro.Pendant les vacances de la Fête nationale, les prix internationaux du pétrole brut ont continué d'augmenter pendant les vacances de la Fête nationale en raison de la décision de l'OPEP+ de réduire la production de 2 millions de passages/jour, dépassant les attentes concernant l'ampleur des réductions de production, le WTI atteignant 92,64 USD/baril le 7 octobre, en hausse de 20,77 % par rapport à 76,71 USD/baril le 26 septembre.

La hausse substantielle du pétrole brut correspondait au renforcement du soutien des coûts du glycol, cependant, lorsque les vacances de la fête nationale sont revenues, on peut voir que le prix du marché au comptant du glycol le 8 octobre est devenu le point le plus élevé du prix au comptant au quatrième trimestre de 2022, puis dans le mois qui a suivi la fête nationale, le prix au comptant du glycol a continué de baisser, et le 1er novembre, le spot du glycol a clôturé à 3772,5 yuans/tonne, contre 4437,5 yuans/tonne le 8 octobre Le 1 En novembre, le prix au comptant de l'éthylène glycol a clôturé à 3772,5 RMB/mt, en baisse de 14,99 % par rapport à 4437,5 RMB/mt le 8 octobre.

Le soutien des coûts apporté par le renforcement du pétrole brut n'a pas été effectivement réalisé, alors que dans le même temps, en plus du renforcement des coûts du glycol, la structure de l'offre et de la demande d'éthylène glycol en octobre 2022 maintient toujours l'état de dépôt.Après un total de 500 000 tonnes de dépôt au troisième trimestre 2022, la structure de l'offre et de la demande d'éthylène glycol en octobre maintenait encore un petit état de dépôt, l'inventaire du port de Chine orientale est resté à un niveau relativement bas proche de 800 000 tonnes, mais le dépôt continu n'a pas non plus réussi à mieux stimuler le prix de l'éthylène glycol.

La principale raison pour laquelle le coût de l'éthylène glycol et la structure de l'offre et de la demande du prix en octobre n'ont pas été effectivement réalisés est qu'après l'entrée en octobre, les attentes macro du marché ont considérablement changé, d'une part, l'impact de l'intérêt continu de la Fed hausse des taux a progressivement pris effet, et la force du dollar américain a formé une suppression plus évidente du marché des produits de base en dollars américains.D'autre part, l'économie mondiale a été morose et les données sur la consommation finale se sont affaiblies, comme les ventes au détail totales de biens de consommation en Chine, qui sont passées de 5,4 % de croissance en glissement annuel en août à 2,5 % de croissance en glissement annuel. en septembre.

Non seulement le taux de croissance d'une année sur l'autre de la consommation sociale totale a chuté, mais on peut voir que la croissance d'une année sur l'autre des ventes au détail totales liées à l'habillement était déjà négative en septembre, et la croissance négative en octobre et novembre s'élargissait au début du quatrième trimestre.La baisse de la demande finale a entraîné une révision rapide à la baisse des attentes du marché en matière de demande, de sorte que même si le glycol était encore en phase de déstockage en octobre, la révision à la baisse des attentes de la demande au cours des mois lointains a entraîné une révision à la baisse des attentes des acteurs du marché. évaluation des valorisations des matières premières, y compris le glycol, de sorte que nous pouvons observer une tendance à la baisse retentissante sur le marché des matières premières en octobre.

Cependant, fin octobre, le marché des matières premières a montré une tendance évidente à l'arrêt et au rebond, après quoi des variétés telles que le minerai de fer et le carbonate de soude ont même montré une augmentation cumulée de plus de 40 %, et l'éthylène glycol a également montré une tendance évidente à l'arrêt et au rebond. après être entré en novembre.

À l'heure actuelle, nous observons les fondamentaux de l'éthylène glycol, y compris la structure de l'offre et de la demande ainsi que la performance du côté des coûts, en fait, nous pouvons voir que le prix du pétrole brut s'est affaibli en novembre-décembre, en décembre le WTI a même baissé à près de la marque entière de 70 $ / baril, la performance du côté coût de l'éthylène glycol n'est pas idéale.Et la structure de l'offre et de la demande d'éthylène glycol en novembre et décembre est également apparue des changements évidents, en raison du charbon du Shaanxi Yulin 1,8 million de tonnes, du raffinage de Shenghong 1 million de tonnes et d'autres nouveaux appareils mis en production, de l'offre d'éthylène glycol pour maintenir une augmentation rapide du état, et du côté de la demande par la faible consommation finale et la fin de la seconde moitié de la période de pointe de consommation facteurs tels que les mauvaises performances, le début de la liaison polyester a continué de baisser, la structure de l'offre et de la demande d'éthylène glycol de la précédente pour aller à l'entrepôt rapide La structure de l'offre et de la demande d'éthylène glycol de la période précédente à l'accumulation rapide.

Cependant, comme en octobre, l'impact des fondamentaux du glycol sur les prix ne s'est pas matérialisé, la logique dominante du marché des matières premières en novembre et décembre réside toujours dans la transformation du macro marché.Après être entré en novembre, le marché des mises à jour de la politique réglementaire devrait se réchauffer progressivement et renforcer ainsi le marché pour la demande du mois lointain à l'optimisme.Par la suite, les 'vingt', 'nouveaux dix' ont atterri les uns après les autres, qui devraient être confirmés après que le sentiment du marché se soit encore réchauffé, entraînant la force globale du secteur chimique, pendant que les prix du glycol suivaient principalement le rebond, fondamentaux de glycol de l'état faible n'a pas formé de pression substantielle.